نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 عضو هیأت علمی دانشگاه تربیت مدرس

2 عضو هیأت علمی دانشگاه پیام نور تهران

چکیده

این مقاله در پی پاسخ به دو پرسش مهم است. 1. آیا میان سرمایه­ گذاری­های منتخب و عمده غیربورسی و سرمایه ­گذاری در بورس ارتباط معنی­داری وجود دارد؟ 2.  آیا سرمایه­گذاریهای منتخب غیربورسی جاذبیت بورس را تحت تأثیر قرار می­دهد؟ چهار نوع سرمایه­ گذاری مهم غیربورسی 1. سرمایه ­گذاری در محصولات انحصاری دولتی عرضه شده به عموم (سیم­کارت تلفن همراه)، 2. سرمایه­ گذاری در اوراق مشارکت؛ 3. سرمایه­ گذاری در سپرده­ های بانکی  و 4 . سرمایه‌گذاری در داراییهای حقیقی (مسکن) انتخاب شد تا ارتباط آنها با شاخصه­ های اصلی جذابیت در بورس؛ یعنی «میزان نقدشوندگی اوراق بهادار شرکتها» و «میزان تشکیل سرمایه شرکتها» در بورس تهران بررسی شود. نتایج چهارگانه این تحقیق بیانگر آن است که 1. پیش­ فروش سیم­کارت بر هر دو شاخص جذابیت بورس اثر معنی­دار داشته است؛ 2. ارتباط معنی­داری میان سرمایه­ گذاری در داراییهای حقیقی (مسکن) و «میزان نقدشوندگی» وجود داشته ولی این متغیر با «میزان تشکیل سرمایه شرکتها» رابطه معنی­دار نشان نمی­دهد؛ 3. سرمایه ­گذاری در سپرده­ های بانکی با هر دو متغیر جذابیت ارتباط معنی­ دار نشان می­دهد، و 4. انتشار اوراق مشارکت اثر معنی­دار بر متغیرهای جذابیت ندارد.

کلیدواژه‌ها

1. آذر، عادل و مؤمنی، منصور. آمار و کاربرد آن در مدیریت. تهران: انتشارات سمت، 1377.
2. انوری رستمی، علی اصغر. مدیریت مالی و سرمایه‌گذاری (تجزیه و تحلیل پرتفولیو)، تهران، انتشارات طرحان نشر، 1378.
3. بانک مرکزی ج.ا.ا، نماگرهای عمده اقتصادی سه ماهه چهارم، سالهای 1381، 1382، و 1383.
4. جهانخانی، علی و پارسائیان، علی. بورس اوراق بهادار. تهران: دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، 1375.
5. دلاور، علی. مبانی نظری و عملی پژوهش در علوم انسانی و اجتماعی. تهران: نشر رشد، 1374.
6. سازمان بورس اوراق بهادار، چارچوبی برای سنجش پنجاه شرکت فعالتر بورس اوراق بهادار تهران (گزارش یک پژوهش)، 1377.
7. سازمان بورس اوراق بهادار تهران، نرم­افزار اطلاعاتی صحرا و تدبیر (نصب شده در سازمان بورس).
8. سازمان بورس اوراق بهادار تهران، نرم­افزار اطلاعاتی آرشیو تصویری و آماری بورس، نیمه اول و دوم 1383.
 
9. Alexakis. C., Niarchos. N., Patra. T., Poshakwale. S., "The Dynamics Between Stock Returns and Mutual Fund Flows: Empirical Evidence From the Greek Market"., International Review of Financial Analysis, Vol. 14, Issue 5, (2005), pp.559-569.
 
10. Aitken. M., Comerton-Ford. C., "How Should Liquidity be Measured? "., Pacific-Basin Finance Journal, No. 11, (2003), pp.45 – 59.
 
11. Anvary-Rostamy. A. A., Lari- Semnani. B., "What Makes Stock Exchange Attractive? The Case of Tehran Stock Exchange (TSE)".,  Iranian Journal of Accounting Review, No. 35, (Spr. 2004).
 
12. Arbel, A., Strebel, P. "The Neglected and Small Firm Effects"., The Financial Review , 17 (4), (1982), pp. 201-218.
 
13. Bellalah. M, Wu. Z. "A Model for Market Closure and International Portfolio Management within Incomplete Information"., International Journal of Theoretical and Applied Finance, No. 5, (2002), pp. 479-495 .
 
14. Brockman. P., Chung. D Y. "The Impact of Informed Trading on Corporate Liquidity"., Journal of Multinational Financial Management, No. 12, (2002), pp.239-259.
 
15. Chen. N. "An Equilibrium Model of Insurance Pricing and Capitalization"., The Journal of Risk and Insurance. Vol. 62, No. 3, (1995), pp. 409-446.
 
16. Claessens. S. Simeon. D, Daniela. K. "Stock Markets in Transition Economies"., Financial Sector Discussion Paper 5, Washington: World Bank, (September 2001).
17. Ferris S. P., Thomas H. M., Wood R. A. "Automated Trade Executions and Trading Activity: The Case Study of the Vancouver Stock Exchange"., Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, No.7,(1997),pp. 61-72.
 
18. Furfine. C. H. "Decimalization and Market Liquidity"., Economic Perspective, 4 Q. (2003), pp. 2-12.
 
19. Gerald P. M., Kenneth P. N., Alan. W. "Mutual Fund Performance and Market Capitalization"., Financial Analysts Journal, Vol. 42, Iss 4, (1986), pp. 67-70.
 
20. Groenewold, N; Hak Kan Tang. S, Wu. Y. "The Efficiency of the Chinese Stock Market and the Role of the Banks"., Journal of Asian Economics, No. 14, (2003), pp.593-603.
 
21. Karolyi, G. A. "Why Do Componies List Shares Abroad? A Survey of the Evidence and its Managerial Implications"., Working Paper, No. 97-35, Richard Ivey School of Business, (1997).
 
22. Kiyotaki, N., Moore. J. "Credit Cycles"., Journal of Political Economy, 105 (2), (1997), pp. 211 – 248.
 
23. Lang. M. H. "Capitalization of Capital Gains Taxes: Evidence From Stock Price Reactions to the 1997 Rate Reduction"., Journal of Public Economics, Vol. 76, Iss. 1, (2000), p. 69.
 
24. Jose-Luis. Y. "Return of Foreign Hedge Funds Fules Market Fears"., Business World. (1998).
 
25. Naidu. G N., Rozeff. M. S. "Volume, Volatility, Liquidity and Efficiency of the Singapor Stock Exchange Before and After Automation"., Pacific-Basin Finance Journal, Vol. 2, Iss. 1, (1994).
 
26. Nedikumana. L. "Financial Development, Financial Structure, and Domestic Investment: International Evidence"., Journal of International Money and Finance, No. 24, (2005), pp. 651-673.
 
27. Nelson. M., Amoako-Adu. B., Smith. B. "Impact of Labor Strikes on Equity Values: Canadian Evidence"., Journal of Economic and Business, Vol. 46, Iss. 3, (Aug. 1994), pp.153-165.
 
28. Pagano. M , Randl.o , Rocll. A, Z. J. "What Makes Stock Exchanges Succeed ? Evidence From Cross- Listing Decisions"., European Economic Review, No. 45, (2001), pp. 770-782.
 
29. Seppi, D. J. "Liquidity Provision with Limit Orders and a Strategic Specialist"., Review of Financial Studies, Vol. 10, No. 1, (1997), pp. 103-150.